一、產(chǎn)銷(xiāo)數據及解析

　　從產(chǎn)銷(xiāo)數據看，現貨層面依然保持偏樂(lè )觀(guān)，國內自產(chǎn)糖的產(chǎn)銷(xiāo)存數據保持良性狀態(tài)。但銷(xiāo)量沒(méi)有大的驚喜，庫存也沒(méi)有大幅下降，保持一個(gè)平穩向好的趨勢。在沒(méi)有其它變量的情況下，仍對期現價(jià)格形成支撐，但現貨層面也沒(méi)有推動(dòng)價(jià)格持續大幅上漲的動(dòng)力。

　　二、價(jià)格數據及解析

　　從月均銷(xiāo)售價(jià)格看，國產(chǎn)糖售價(jià)處于近三個(gè)榨季的高位，但從榨季開(kāi)始至今，累計月均價(jià)出現小幅下調的趨勢，隨著(zhù)后期進(jìn)口糖源的上市補充，不排除月度均價(jià)繼續緩慢下滑?，F榨季僅剩3個(gè)月，最終榨季均價(jià)預計維持在6400以上或左右。從價(jià)差看，廣西/云南價(jià)差在120元左右，比上月同期下跌了70元，加工/廣西價(jià)差在150元左右，同比上漲60元，因此上月云南單月銷(xiāo)量26.13萬(wàn)噸創(chuàng )下歷史第三高水平，銷(xiāo)售情況喜人去庫良好，加工糖的去庫存也很順利。當前價(jià)差大概處于歷史的中值水平，這對各糖源均是較為理想的比價(jià)關(guān)系，各類(lèi)糖源能相對均衡的去庫存。

　　三、進(jìn)口數據

　　5月食糖進(jìn)口量創(chuàng )下了2萬(wàn)噸的地量，3-5月的累計進(jìn)口量?jì)H有8萬(wàn)噸，預計國內加工糖庫存也消耗得差不多了，在一定程度上減輕了三季度巨量進(jìn)口帶來(lái)的沖擊。6月預計進(jìn)口量在15-20萬(wàn)噸左右，略有恢復，但依然偏少。進(jìn)口糖源的大量補充預計在7月下旬甚至8月中旬后，如果進(jìn)口糖源補充延后，利多方面是在本榨季期間國產(chǎn)糖將維持定價(jià)優(yōu)勢，利空方面則是新榨季的開(kāi)局或將疊加增產(chǎn)+進(jìn)口糖上市的兩重利空因素。

　　糖漿的進(jìn)口量在5月創(chuàng )下了14.61萬(wàn)噸的榨季新高，預拌粉也維護6.88萬(wàn)噸的偏多進(jìn)口量，這幾乎是歷史的最高水平。但在進(jìn)口糖量極度萎縮的月份里，加之國產(chǎn)糖庫存結構偏好的利多對沖，對現貨市場(chǎng)的影響沒(méi)有預期大。糖漿進(jìn)口成本在3500左右，同比上月增加200元左右。預拌粉進(jìn)口成本在4800左右，基本與前幾個(gè)月持平。由于與國產(chǎn)糖價(jià)差依然存在，6月糖漿、預拌粉進(jìn)口量維持偏多預期。

　　四、七月產(chǎn)銷(xiāo)預估

　　6月預估銷(xiāo)量

　　7月預估銷(xiāo)量

　　總體看，6月全國實(shí)際銷(xiāo)售數據比預計值多4萬(wàn)噸，比前兩個(gè)榨季增加了14萬(wàn)噸左右。進(jìn)口糖的供應有限確保了國產(chǎn)糖良好的去庫存節奏。夏季的采購高峰一般在6月結束，但考慮到銷(xiāo)區以需定采的情況較多，進(jìn)口糖大量到港再加工上市的時(shí)間預計要到8月后，預計7月銷(xiāo)量保持偏好預估。截止6月底全國庫存為257.98萬(wàn)噸，若月均銷(xiāo)量在70萬(wàn)噸左右，至9月底榨季末結轉庫存僅50萬(wàn)噸左右。如果后期中秋備糖量較大，國產(chǎn)糖庫存有可能會(huì )迎來(lái)質(zhì)變。

　　五、七月觀(guān)點(diǎn)

　　鄭糖2409合約：6000-6500

　　現貨：6400-6600

　　6月，國內期貨主力合約走了了個(gè)V字型，可見(jiàn)國內基本面依然沒(méi)有根本性變化，7月初的價(jià)格回到了6月初的位置。市場(chǎng)缺乏趨勢性動(dòng)力，主要跟隨外盤(pán)波動(dòng)。國內現貨層面仍對國內期價(jià)形成支撐，價(jià)格在短時(shí)下破6100低點(diǎn)后快速回抽，再次來(lái)到6300的壓力位。國際糖價(jià)依托天氣等題材，持續反彈一個(gè)月，當下也來(lái)到了關(guān)鍵點(diǎn)位。如能突破并站穩21美分，那國際糖價(jià)仍可看高一線(xiàn)，否則依然是下跌趨勢中的反彈。國內也是如此，向上6300-6500區間的壓力若能突破，技術(shù)上將形成月度上漲趨勢中的回踩確認，有再次上漲的可能。不過(guò)，從基本面上看，當下又找不到強力突破上方壓力的動(dòng)力。僅從國內看，在三季度大量進(jìn)口糖補充國內市場(chǎng)尚未兌現前壓力一直存在，7月形成突破上漲行情可能性偏低。

　　糖市一直有“七死八活九回頭”的說(shuō)法，或許今年也會(huì )走上這個(gè)套路。7月現貨支撐在歷經(jīng)多次期價(jià)探底后力度會(huì )減弱，如果市場(chǎng)整體情緒不佳或是外盤(pán)突破失敗再次下跌，不排除國內糖價(jià)再次探底。但如果后期進(jìn)口糖的供應壓力在集中兌現時(shí)市場(chǎng)已消化、或是國產(chǎn)糖去庫情況更理想、下半年國家的宏觀(guān)政策更有力等利好出現，或許糖市會(huì )迎來(lái)一波轉機，然后再重歸下榨季基本面的影響。