一、產(chǎn)銷(xiāo)數據

　　1月喜迎新春佳節，部分糖廠(chǎng)停榨檢修，再加上節日期間部分蔗農砍蔗進(jìn)度放緩，總體看產(chǎn)206.56萬(wàn)噸，基本符合業(yè)界預期，單月銷(xiāo)量達74.87萬(wàn)噸，在歷年的春節當月屬少有的旺銷(xiāo)行情。云南、廣東兩省的銷(xiāo)糖量放在春節前也是很漂亮的數據?？傮w看，廣西和其它省份的產(chǎn)銷(xiāo)率與去年的高峰產(chǎn)銷(xiāo)率基本持平，總體看累庫情況好于預期，各產(chǎn)區的報價(jià)穩定偏強。廣西5900-5950左右的現貨報價(jià)目前看有較強的支撐，其它產(chǎn)區與現貨的價(jià)差也相對保持穩定，各產(chǎn)區銷(xiāo)售有序平穩進(jìn)行。

　　從全國數據來(lái)看，單月產(chǎn)糖量與累計產(chǎn)糖量均創(chuàng )下近十個(gè)榨季的最高值，單月銷(xiāo)糖量為近十個(gè)榨季的第三高值，累計銷(xiāo)糖量則創(chuàng )下歷史新高。產(chǎn)銷(xiāo)率也為歷史第三高，累計工業(yè)庫存為歷史第二高值。從物流來(lái)看，春節前至少有10天的時(shí)間發(fā)糖量會(huì )大量減少，節前一周基本沒(méi)有什么銷(xiāo)量，但全國的銷(xiāo)售數據依然好到讓人驚訝。所以，1月的產(chǎn)銷(xiāo)數據毫無(wú)疑問(wèn)是利多的，但市場(chǎng)當下給出的反應相對平靜，不過(guò)與波動(dòng)較大的期貨價(jià)格相比，現貨價(jià)格報價(jià)穩定，少有超過(guò)30元的當日漲跌，多數時(shí)間報價(jià)在10-20元左右波動(dòng)，現貨市場(chǎng)呈現出比較健康穩定的態(tài)勢。

　　從第三方倉庫數據看，1月底廣西第三方倉庫庫存93.67萬(wàn)噸，高于去年同期 32萬(wàn)噸，但比前三個(gè)榨季又少了20-40萬(wàn)噸。云南第三方庫存數據也類(lèi)似。因此，雖然進(jìn)入累庫階段，但累庫的情況并沒(méi)有超預期，總體銷(xiāo)售順利，在沒(méi)有其它糖源大幅進(jìn)入市場(chǎng)前，現貨銷(xiāo)售與報價(jià)更多的是糖廠(chǎng)自身的節奏決定，預計5900-6000報價(jià)支撐較強。

　　二、進(jìn)口數據

　　從進(jìn)口利潤看，1月份配額內進(jìn)口已有超過(guò)千元的利潤，而配額外進(jìn)口對標銷(xiāo)區價(jià)格也已經(jīng)出現利潤。以利潤為驅動(dòng)的話(huà)進(jìn)口商的操作或已開(kāi)展。而外盤(pán)的反彈也在一定程度上反應了中國的需求。不過(guò)，外盤(pán)的快速反彈也導致配額的進(jìn)口利潤再次為負，如果后期國內反彈較慢，采購的積極性不一定可以持續。

　　進(jìn)口數據要到三月中旬才公布，但市場(chǎng)上的預期分歧較大。近四年，一季度的進(jìn)口量都在百萬(wàn)噸左右，由于1月份外盤(pán)給出了較好的價(jià)格，有觀(guān)點(diǎn)認為1月份的采購量或已有50萬(wàn)噸左右，但具體船期可能要三、四月后陸續到港。也有觀(guān)點(diǎn)認為這樣的價(jià)位做內外價(jià)差操作更好，實(shí)際采購量或許不到20萬(wàn)噸。無(wú)論是哪種觀(guān)點(diǎn)，2月份都難有加工糖大量上市，仍是以國產(chǎn)糖供應為主。

　　三、2月產(chǎn)銷(xiāo)預估

　　1月廣西已收榨三家糖廠(chǎng)，累計日產(chǎn)能減少16000噸，2月份預計收榨糖廠(chǎng)超過(guò)30家，其中崇左13家糖廠(chǎng)收榨8家，且均是大產(chǎn)能糖企，來(lái)賓預計收榨超過(guò)一半。再考慮春節生產(chǎn)期間的停機或檢修，預計廣西月產(chǎn)量可能比最高產(chǎn)量下降一半或以上。對銷(xiāo)量依然不悲觀(guān)，主要是加工糖難以大量供應市場(chǎng)，國內依然會(huì )以國產(chǎn)糖銷(xiāo)售為主，但考慮到連續三個(gè)月放量，2月的產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度或將放緩?？傮w看，累庫進(jìn)度并不算快，國內的產(chǎn)銷(xiāo)節奏預計保持中性偏好。

　　截至1月底，廣西產(chǎn)糖率13.19%，同比提高1.15%，基本上是歷史上的最高產(chǎn)糖率，優(yōu)良品種加上持續的干旱，使糖份超出了預期。但持續的干旱也導致入榨量一再下調，如果廣西最終定產(chǎn)只增產(chǎn)20萬(wàn)噸左右，將再次對價(jià)格產(chǎn)生利多影響，而持續良好的銷(xiāo)售進(jìn)度也將成為價(jià)格的重要支撐。

　　四、觀(guān)點(diǎn)

　　2月11日廣西一糖業(yè)集團一日內上調了5次報價(jià)，這是挺長(cháng)時(shí)間來(lái)少有的情況，反應了產(chǎn)量不及預期及現貨銷(xiāo)售良好帶來(lái)的信心。節前，市場(chǎng)一是擔心1月銷(xiāo)量不佳，二是擔心糖份太高對產(chǎn)量的影響勝過(guò)了干旱對甘蔗減產(chǎn)的影響。但從當前的情況看，市場(chǎng)上普遍認可了國產(chǎn)糖現貨層面對價(jià)格的支撐利好，而加工糖廠(chǎng)在一季度僅30%不到的開(kāi)工率，及目前可見(jiàn)的船表上2月少量的到港糖，也意味著(zhù)至少在2月與3月的大部分時(shí)間，國產(chǎn)糖仍將主導糖價(jià)，但期貨價(jià)格上漲的幅度又沒(méi)有充分體現這種認可?；蚴且驗樵诳梢灶A期的未來(lái)，進(jìn)口糖依然會(huì )補充國內市場(chǎng)，長(cháng)期看沒(méi)有供需的實(shí)質(zhì)性矛盾，缺乏持續上漲的動(dòng)力，外盤(pán)在強勢反彈后也面臨20-21美分的阻力區間。那么，未來(lái)現貨價(jià)格強于期貨、國產(chǎn)糖上半年主導性較強會(huì )對價(jià)格形成有力支撐?？傮w看，短期不好跌，遠期不好漲。期貨主力合約或維持5750-6000的波動(dòng)，5750-5800有強支撐，5900-6000也將是強阻力帶，價(jià)格的上破或下破都需要新的驅動(dòng)來(lái)打破，比如外盤(pán)的突破、產(chǎn)量超預期的變化或是其它。