一、產(chǎn)銷(xiāo)數據

　　上表是24/25榨季最新產(chǎn)量預估表，與榨季初相比，產(chǎn)量預估下調了30-40萬(wàn)噸，主要是廣西產(chǎn)量不及預期，而云南產(chǎn)量、新疆產(chǎn)量略有上調，國內增產(chǎn)的壓力有所下降。對比去年2月底的產(chǎn)銷(xiāo)率，除海南大幅下滑外，其它產(chǎn)區基本持平或略增，而海南已退出主產(chǎn)區舞臺，可以忽略不計。而增產(chǎn)的各大產(chǎn)區，除內蒙外，產(chǎn)銷(xiāo)率均有較為明顯的提升，這也使全國單月銷(xiāo)量在2月春節后的最淡季達到了101.66萬(wàn)噸，創(chuàng )下了近十三個(gè)榨季的新高。

　　同樣，當下市場(chǎng)也進(jìn)入了季節性的累庫小周期，預計3月的庫存累積會(huì )達到榨季的峰值，而4月隨著(zhù)廣西的收榨，開(kāi)始逐步進(jìn)入去庫階段。當下的產(chǎn)銷(xiāo)情況與庫存數據，均表現出國內現貨市場(chǎng)的強勁，這對產(chǎn)銷(xiāo)雙方的心理與期貨市場(chǎng)價(jià)格均提供了有力支撐。

　　二、收榨及種植

　　內蒙與新疆兩大甜菜主產(chǎn)區均于2月底全部收榨定產(chǎn)，內蒙產(chǎn)量略有下調2萬(wàn)噸左右，新疆增加1萬(wàn)多噸，總體甜菜糖產(chǎn)量符合預期，產(chǎn)銷(xiāo)率也跟上了增產(chǎn)的步伐。

　　據不完全統計，湛江3月上旬已有10家糖廠(chǎng)收榨，有4家預計近幾日收榨，剩余2家糖廠(chǎng)的收榨最晚也不會(huì )超過(guò)本月底，整體生產(chǎn)進(jìn)度與產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度都偏良好。

　　云南2月底有2家糖廠(chǎng)收榨，預計3月份收榨糖廠(chǎng)3-5家，集中收榨時(shí)間在4-5月，目前看與去年差異不大。當下云南是唯一一個(gè)仍處于生產(chǎn)高峰期的產(chǎn)區，預計3月仍保持50萬(wàn)噸以上的高產(chǎn)量。

　　截至3月7日，廣西已有54家糖廠(chǎng)收榨，且以大產(chǎn)能糖廠(chǎng)收榨偏多，同比收榨產(chǎn)能增加28.3萬(wàn)噸/日。雖然廣西本榨季開(kāi)榨時(shí)間大幅提前，收榨時(shí)間理論上也應大幅提前，但絕大多數糖廠(chǎng)的平均生產(chǎn)期依然同比縮短10天以上。

　　關(guān)于種植，廣西截至3月初，同比進(jìn)程放緩20-50%不等，但進(jìn)入2月后陰雨天氣增加，總體氣象條件對甘蔗砍收運輸入榨不利，但對宿根蔗的生長(cháng)有一定的改善，具體長(cháng)勢仍有待后續觀(guān)察。新植蔗的種植正在加快推進(jìn)，當下持續陰雨天氣對改善土壤墑情、春種有一定的幫助。各地市從主觀(guān)上希望種植面積仍有一定程度的增加，但具體數據需等待5月后種植結束統計。

　　北方甜菜產(chǎn)區的種植預計到清明前后開(kāi)展，由于今年產(chǎn)量增加較多，主產(chǎn)區有下調甜菜收購價(jià)的意愿，或對甜菜種植面積造成一定的減少，但具體仍要看玉米等作物的比價(jià)情況。

　　三、進(jìn)口糖及開(kāi)工

　　與上月相比，對一季度進(jìn)口糖數據預估沒(méi)有大的變化，仍在20-30萬(wàn)噸左右，糖漿及預混粉的進(jìn)口量也將大幅縮減。2024年中國從巴西進(jìn)口的食糖占比高達95%，但從2024年11月起巴西糖的進(jìn)口數據就大幅減少，至1月可見(jiàn)的數據僅有24噸，連續三個(gè)月創(chuàng )下2020年來(lái)的最低水平。而中國從泰國進(jìn)口的糖漿占比也達到95%以上，預混粉的占也達到了80%，受到暫停從泰國進(jìn)口的影響，預計一季度中國進(jìn)口糖漿及預混粉的量可能在5-10萬(wàn)噸，甚至更少。

　　不過(guò)，國內加工廠(chǎng)的總體開(kāi)機時(shí)間預計比去年略有提前。據不完全了解，國內7家主要的加工廠(chǎng)中，1家已于3月初開(kāi)機，4家預計中下旬開(kāi)機，其它2家時(shí)間待定?？傮w看，預計4月份加工廠(chǎng)開(kāi)工率將從30%左右大幅提高至70%以上，開(kāi)機時(shí)間略有提前。

　　四、3月產(chǎn)銷(xiāo)數據預估

　　從目前了解的情況看，廣西僅有一家糖廠(chǎng)于4月收榨，其它糖廠(chǎng)在3月收榨完畢，預計單月產(chǎn)糖量在30萬(wàn)噸左右，榨季累計產(chǎn)糖量在640-650萬(wàn)噸之間。單月銷(xiāo)量取近幾年平均值，約50萬(wàn)噸，庫存308萬(wàn)噸左右，基本與去年同期持平。由于甜菜糖已收榨，全國的產(chǎn)銷(xiāo)情況預計與廣西類(lèi)似。因此，預計3月底全國仍將保持良好的產(chǎn)銷(xiāo)形勢，現貨價(jià)格依然保持偏強態(tài)勢。

　　五、糖市觀(guān)點(diǎn)

　　雖然外盤(pán)因3月合約的巨量交割等原因導致外糖價(jià)格大幅回調，但國內糖價(jià)跟跌有限。主力合約回調約160個(gè)點(diǎn)，這明顯是受益于國內良好的現貨情況。在進(jìn)口糖源未能大量補充國內市場(chǎng)供應前，國內糖市應跟隨外盤(pán)做小幅波動(dòng)，但總體易漲難跌，支撐偏強。當下國內依然沒(méi)有明顯的趨動(dòng)，主力合約主要波動(dòng)或在5800-6100之間，現貨價(jià)格在6000-6100依然是主要成交區間，行情或進(jìn)入一個(gè)休整期，行情的突破或需等待新消息的指引。

　　可重點(diǎn)關(guān)注的信息：

　　1、巴西的降雨及新榨季情況；

　　2、現貨能否進(jìn)一步放量；

　　3、3月20日左右公布的進(jìn)口數據是否有新的驚喜。